금리가 오르는데 채권 가격은 왜 떨어지는 걸까?

채권은 아시다시피 금리가 변하지 않습니다. 처음에 1천만원짜리 채권을 금리 2%로 샀다면 만기시 1020만원을 받게 되는게 채권입니다. 그런데 금리가 오르면 채권은 가격이 떨어진다고들 합니다. 금리가 오르는데 투자수익률이 오르는 게 아니고 가격이 떨어진다니. 금리가 오르거나 내리는 것이 채권에 어떤 영향을 주는지, 또 주식은 어떤 영향을 받는지 알아보겠습니다.

 

  금리가 오르면 채권 가격 하락하는 이유 / 스토리블럭

 

금리상승의 의미

금리가 상승한다, 오른다는 것은 일반적으로 시장금리를 말합니다. 이자율이라고도 하구요. 채권의 금리는 만기까지 갖고 갔을 때 확정이 됩니다. 만기가 되면 비로소 2%를 받게 된다는 것이죠. 만약 만기가 1년이라면 1년 후 받게되는 2%의 금리는 변하지 않는 것입니다. 이런 금리를 표면금리 또는 쿠폰 금리라고 한답니다. 그래서 채권에 투자한 사람은 만기에원금과 함께 고정 수입을 얻게 되는데요. 잉것을 쿠폰이자라고 합니다. 쿠폰이자유를 다른 말로는 일드(yield)라고도 합니다. 채권의 액면가에 대해서 지급되는 이자지급비율이죠.

 

참고 : 명복금리와 실질금리

 

그런데요,

이 고정 이자율이라는 것이 양날의 검일 수 있습니다. 앞서 말씀드린 시장금리를 다시 생각해보죠. 현재 시장금리가 0.5%라고 하고요. 내가 가진 채권이 2%라고 해볼게요. 제가 가진 채권은 3년 만기입니다. 이 채권은 1000만원짜리고 3년 후 1020만원을 받는 것이죠. 그런데 시장금리가 여러가지 이유로 오를 수 있겠죠. 경기가 좋아지든 인플레이션을 억제하든 기준금리가 오르고 시장금리가 오를 수 있어요. 그래서 만약에 3년 후에 시장금리가 2.5% 되었다고 하면, 사실상 나의 채권수익률은 시장 금리보다 낮은 상태가 됩니다.

 

 

 

 

또한 이럴 수도 있습니다. 어쩌면 이 부분이 더 중요한데요, 시중금리는 계속해서 변하고 내 채권의 표면 금리는 고정입니다. 3년 만기 채권(수익률 2%)을 가지고 있는데 그동안 시중금리는 계속 변할 수 있죠. 가령 0.5%던 금리가 2년 만에 2%가 되었다고 가정할게요. 그런데 내가 사정이 생겨서 채권을 만기 이전에 팔아야하는 상황이 되었습니다. 내 채권의 수익률이 2%고 시중에서 예금을 해도 2% 수익을 얻을 수 있습니다. 그러면 내 채권을 살 이유가 별로 없겠죠. 만약에 시중금리가 더 올라서 5%가 되었다고 하면 내 채권의 가치는 그만큼 더 떨어지고 채권을 사려는 사람도 그만큼 줄어들 겁니다. 그럼 나는 어쩔 수 없이 채권을 더 낮은 가격에 팔아야 사는 사람이 나타나겠죠. 가령 1천만원짜리를 950만원에 팔아야 사려는 사람이 생기고 그 사람은 시중 금리보다 좀 더 높은 수익률을 기대하고 구매할 수 있겠지요.

 

미국의 10년물 채권은 연말 까지 2% 수준에 오를 거라고 하더라구요. 한편으로는 물가상승은 조만간 완화될 것이라는 전문가의 의견도 있구요. 이런 금리상승시기에 경제회복이 맞물릴 때는 기업의 실적이 금리 인상 보다 훨씬 나을 수 있기 때문에 주가도 상승할 수 있다고 합니다. 또 다른 전문가들은 이런 물가인상시기에는 리츠투자를 권하기도 합니다. 인플레이션 압력을 상쇄할 수 있닥고 하는데요. 배당수익률을 높이려는 분들도 이런 이유가 있을 것 같습니다. 

 

현재 기준금리를 한국은행이 8월에 할 것인지, 10월에 할 것인지를 두고 전문가들의 의견이 분분한 것 같습니다. 우리 그융경영연구소는 8월 26일 금통위에서 기준금리를 0.5에서 0.75로 인상할 것으로 전망했습니다. 현재 글로벌 경기, 국내 여건 등을 감안할 때 적절한 시기일 수 있는데요. 반면 코로나가 확산 일로에 있기 때문에 상황에 따라서는 시기를 10월 또는 11월로 늦출 수도 있다고 합니다.

 

 

마치며,

채권의 수익률이 고정이 되어 있는데, 금리가 오르면 왜 채권 가격이 떨어지는지를 살펴봤습니다. 결국 시중금리가 오르면 상대적인 가치가 떨어질 수 밖에 없는 것이죠. 비슷한 이유로 위험자산인 주식에 투자하고 있을 때 시중금리가 높아지면 위험한 투자를 할 필요 없이 예금, 적금을 잘해도 수익을 낼 수 있으니 주가가 떨어질 수 있습니다. 요즘 장은 불안불안하지만 이 시기에도 위기를 기회로 만드는 분들이 있다고 하네요. 많이 공부하고 잘 판단해서 좋은 수익 수익 내시기 바랍니다.

 

고맙습니다.